Доллар не оправдывает ожидания

Доллар не оправдывает ожидания
США, 31.05.2017 в 12:00

В начале года аналитики прогнозировали рост доллара, в ожидании стимулов от Дональда Трампа.
Однако пять месяцев спустя, доллар потерял 3.8%.

Что же пошло не так?

Безусловно, сыграло свою роль разочарование в плане бюджетной политики. Ряд непреодолимых препятствий снизили шансы на проведение налоговой реформы в 2017 году.

1. Администрация Трампа не смогла провести реформу здравоохранения;

2. Корректируемый при пересечении границы налог, который должен был стать источником финансирования программы снижения налогов для бизнеса, встретил сопротивление. Теперь, даже если корпоративные налоги и будут снижены, то несущественно.

3. Расследования относительно связей администрации Трампа с Россией затруднят процесс осуществления реформ.

С другой стороны, ФРС продолжает цикл ужесточения, оправдывая ожидания и поддерживая доллар, посредством увеличения разницы процентных ставок (кэрри). Доллар является одной из самых высокодоходных валют развитых рынков. Сегодня ключевым вопросом является то, сможет ли частный сектор сохранить импульс роста без ожидаемых бюджетных стимулов.

Последствия для портфеля

В свете этих событий специалисты сокращают число позиций «выше рынка» по доллару в своем портфеле. Однако ожидания в плане относительной стоимости выражаются с помощью высокодоходных валют развивающихся рынков, таких как турецкая лира, российский рубль и индийская рупия, против развитых, включая японскую иену, швейцарский франк и канадский доллар. Если будет осуществлена налоговая реформа, различия в монетарной политике в пользу доллара сохранятся.